在企業(yè)層面，評估公司的財務(wù)業(yè)績和位置涉及分析公司當(dāng)前的和預(yù)測的收入報表以及部門或業(yè)務(wù)單元層面的現(xiàn)金流，另外，還要考慮企業(yè)層面的資產(chǎn)負(fù)債表。
通過財務(wù)比率分析可以快速全面地綜覽公司或業(yè)務(wù)單元當(dāng)前或過去的盈利能力、流動性、杠桿和活動。盈利能力比率度量公司資源分配的優(yōu)劣程度。流動性比率關(guān)注現(xiàn)金流的生成和公司償還債務(wù)的能力。杠桿比率可以指示運(yùn)營資金供給的改進(jìn)潛力。活動比率度量生產(chǎn)力和效率。可以用這些比率評估： (1)企業(yè)在行業(yè)中的地位； (2)特定戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度； (3)企業(yè)在面對收益和成本波動時的弱點(diǎn)； (4)當(dāng)前或所提議戰(zhàn)略的財務(wù)風(fēng)險水平。
杜邦公式是用來分析公司或業(yè)務(wù)單元的資產(chǎn)回報率的，它將經(jīng)營變量與財務(wù)業(yè)績直接聯(lián)系到一起。例如，資產(chǎn)回報率是用利潤(表現(xiàn)為在銷售額中所占的百分比)乘以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算得出的。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售額與所使用資產(chǎn)總額的比率。對這些關(guān)系進(jìn)行仔細(xì)分析后，就能提出關(guān)于戰(zhàn)略效力和戰(zhàn)略執(zhí)行質(zhì)量的突出問題。人們普遍發(fā)現(xiàn)，基于會計的評價標(biāo)準(zhǔn)不足以顯示業(yè)務(wù)單元的經(jīng)濟(jì)價值。與之相對，股東價值分析關(guān)注現(xiàn)金流的生成，這是股東財富的主要決定因素。該方法有助于回答下列問題： (1)當(dāng)前戰(zhàn)略計劃是否創(chuàng)造了股東價值，如果是，創(chuàng)造了多少? (2)該業(yè)務(wù)單元的業(yè)績與企業(yè)其他業(yè)務(wù)單元相比表現(xiàn)如何? (3)其他戰(zhàn)略是否會比當(dāng)前戰(zhàn)略提高股東價值更多?在評估當(dāng)前業(yè)績時，基于會計的財務(wù)評價標(biāo)準(zhǔn)，比如投資回報率，已經(jīng)被經(jīng)濟(jì)附加值(economic value added，EVA)和市場附加值(market valueadded，MVA)等更寬泛的股東價值指標(biāo)取代。經(jīng)濟(jì)附加值是基于價值的財務(wù)業(yè)績指標(biāo)，關(guān)注的是經(jīng)濟(jì)價值的創(chuàng)造。與基于會計利潤的傳統(tǒng)指標(biāo)不同，經(jīng)濟(jì)附加值贊成資本有兩個組成部分：債務(wù)成本和權(quán)益成本。包括資產(chǎn)回報率和權(quán)益回報率在內(nèi)的大多數(shù)傳統(tǒng)評價標(biāo)準(zhǔn)關(guān)注債務(wù)成本，但忽略權(quán)益成本。經(jīng)濟(jì)附加值的前提是管理者在對所有資本成本進(jìn)行評估之前無法得知經(jīng)營是否真的在創(chuàng)造價值。
從數(shù)學(xué)角度看，經(jīng)濟(jì)附加值=利潤?資本成本×總資本，在這里，利潤是稅后營業(yè)利潤，資本成本是加權(quán)債務(wù)和權(quán)益成本，總資本是賬面價值加上有息債務(wù)。思考下面這個例子。高管的投資資本來自公司的資金和向貸方借取的資金。股東和貸方都要求資本獲得回報。這個回報就是“資本成本”，包括權(quán)益成本(公司的投資)和債務(wù)成本(貸方的投資)。公司在投資產(chǎn)生的回報超過加權(quán)資本支出前不會產(chǎn)生任何真正意義上的利潤。一旦投資產(chǎn)生的回報超過加權(quán)資本支出，資產(chǎn)就開始創(chuàng)造正經(jīng)濟(jì)附加值。但是，如果回報繼續(xù)落后于加權(quán)資本成本，經(jīng)濟(jì)附加值就是負(fù)的，那么改變也許就勢在必行了。
Varity公司將經(jīng)濟(jì)附加值作為重振企業(yè)文化、重建財務(wù)健康的基礎(chǔ)。公司把員工的注意力集中到負(fù)的1.5億美元經(jīng)濟(jì)附加值上。公司設(shè)立了明確的目標(biāo)，要在5年的時間內(nèi)讓經(jīng)濟(jì)附加值轉(zhuǎn)負(fù)為正。這些目標(biāo)包括通過啟動一個股票回購計劃修正公司的資本結(jié)構(gòu)，考慮有高經(jīng)濟(jì)附加值前景的戰(zhàn)略機(jī)遇，以及有效地管理流動資本。在投人了20％的內(nèi)部資本成本后，經(jīng)理們找到了具有吸引力的戰(zhàn)略機(jī)遇，包括建設(shè)新的生產(chǎn)設(shè)備、通過合資進(jìn)入亞洲市場、剝離門鎖制動裝置業(yè)務(wù)等。
下面是經(jīng)濟(jì)附加值的另外兩個好處： (1)它可以通過員工薪酬計劃幫助協(xié)調(diào)員工和雇主的利益； (2)它可以作為單項(xiàng)競爭業(yè)績指標(biāo)市場附加值的基礎(chǔ)。在基于經(jīng)濟(jì)附加值的激勵計劃下，通過有效地利用資金為贏得利潤作出貢獻(xiàn)的員工會得到獎勵。在清楚其資金使用決策所帶來的結(jié)果后，員工會用更挑剔的方式使用股東投資。市場附加值等于市場價值減去投入資本。因此，經(jīng)濟(jì)附加值可以用來作為資本預(yù)算、員工業(yè)績評定、經(jīng)營評估等各種內(nèi)在功能的評價指標(biāo)。相反，外部股東價值通過市場附加值評定，市場附加值相當(dāng)于貼現(xiàn)的未來經(jīng)濟(jì)附加值。
盡管經(jīng)濟(jì)附加值的特點(diǎn)很吸引人，但幾項(xiàng)獨(dú)立研究得出的有關(guān)經(jīng)濟(jì)附加值與優(yōu)秀公司業(yè)績之間關(guān)系的結(jié)果喜憂參半?！敦敻弧冯s志稱，使用經(jīng)濟(jì)附加值指標(biāo)的公司公布的年均回報率是22％，沒有使用這一指標(biāo)的競爭者們的年均回報率是13％。但是《華爾街日報》提到了一項(xiàng)華盛頓大學(xué)實(shí)施的研究，其結(jié)論是：“與經(jīng)濟(jì)附加值和其他‘剩余收入’指標(biāo)相比，每股收益仍然是更可靠的股票業(yè)績指標(biāo)?！绷硪豁?xiàng)對88家公司研究的結(jié)論是，采用經(jīng)濟(jì)附加值的公司往往更重視財務(wù)指標(biāo)而不是質(zhì)量和客戶服務(wù)。研究結(jié)果進(jìn)一步顯示，盡管采用經(jīng)濟(jì)附加值指標(biāo)的公司最初在業(yè)績上有所斬獲，但這些進(jìn)步往往在實(shí)施了經(jīng)濟(jì)附加值指標(biāo)后不久就陷入了停滯。
盡管存在上述保留意見，但經(jīng)濟(jì)附加值確實(shí)在考慮債務(wù)和權(quán)益成本的基礎(chǔ)上描繪了公司實(shí)力的真實(shí)成果。權(quán)益回報率、資產(chǎn)回報率、每股收益等工具評價了財務(wù)業(yè)績，但忽略了資本成本中權(quán)益部分的成本。因此，可能出現(xiàn)利潤為正、回報為正但經(jīng)濟(jì)附加值為負(fù)的情況。通過推動負(fù)債管理的經(jīng)營方式，使用經(jīng)濟(jì)附加值指標(biāo)的公司可以讓資本效率和配置達(dá)到最優(yōu)。例如，如果企業(yè)改善應(yīng)收賬款的收取和存貨周轉(zhuǎn)率，使其資產(chǎn)得到節(jié)省，那么經(jīng)濟(jì)附加值就會上升。
成本分析的目的是找出戰(zhàn)略成本的驅(qū)動因素——即價值鏈上決定行業(yè)內(nèi)長期競爭力的成本因素。戰(zhàn)略成本的驅(qū)動因素包括產(chǎn)品設(shè)計、要素成本、規(guī)模、經(jīng)營范圍、產(chǎn)能利用率等變量。為了對戰(zhàn)略制定有所幫助，成本分析關(guān)注具有戰(zhàn)略重要性的成本和成本驅(qū)動因素，因?yàn)樗鼈兛赡苁艿綉?zhàn)略選擇的影響。
成本標(biāo)桿可以用來比較公司和競爭者的成本，以此評估公司的成本，或者比較公司和最優(yōu)秀競爭者的業(yè)績。分析過程包括五個步驟： (1)選擇設(shè)立標(biāo)桿的范圍或經(jīng)營行為； (2)確定關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)和實(shí)踐； (3)確定最優(yōu)秀的公司或關(guān)鍵競爭者； (4)收集成本和業(yè)績數(shù)據(jù)； (5)對結(jié)果進(jìn)行分析和解讀。這個技術(shù)非常實(shí)用而且用途廣泛。它可以直接比較價值鏈中不同任務(wù)的執(zhí)行效率。但是，過于依賴標(biāo)桿的指導(dǎo)是很危險的，因?yàn)闃?biāo)桿關(guān)注競爭公司戰(zhàn)略設(shè)計之間的相似點(diǎn)而不是不同點(diǎn)，關(guān)注的是已被證實(shí)的競爭優(yōu)勢基礎(chǔ)而不是預(yù)期的競爭優(yōu)勢基礎(chǔ)。
完整的公司財務(wù)資源評估應(yīng)該包括財務(wù)風(fēng)險分析。大多數(shù)財務(wù)模型是確定性的。也就是說，經(jīng)理們?yōu)槊總€關(guān)鍵變量指定一個單獨(dú)的估值。然而經(jīng)理們在指定其中很多估值的時候已經(jīng)意識到它們的真實(shí)價值存在很大的不確定性。所有這些不確定性可能掩蓋高風(fēng)險。因此，明確地將風(fēng)險考慮在內(nèi)很重要。將風(fēng)險考慮在內(nèi)需要確定對收益和成本影響最大的變量，這些收益和成本是評估不同風(fēng)險情景的基礎(chǔ)。一般會被考慮的變量是市場增長率、市場份額、價格趨勢、資本成本和基本技術(shù)的使用壽命等。