傳統(tǒng)的觀點認為投資人不喜歡不確定性；CEO接班期間，企業(yè)處于極大的不確定性，因此在這段時間，投資人尤其會惶恐不安。
但我們的研究顯示，新CEO可借著談?wù)撍麄儗镜膽?zhàn)略計劃，減輕投資人的憂慮。例如，當中國電子商務(wù)巨頭阿里巴巴的新CEO張勇（Daniel Zhang）于上任一周時，談到他提出的「讓我們走向世界」（“Let’s Go Global”）的新戰(zhàn)略后，公司股價應(yīng)聲上漲了1％，約合22億美元，并在其后數(shù)日進一步上升。
我們對超過900家領(lǐng)先的美國公司，研究它們的CEO對企業(yè)戰(zhàn)略所作的公開談話，對股票價格的影響。這些談話涉及了國際化、創(chuàng)新、多元化之類的戰(zhàn)略規(guī)劃。我們排除了涉及實際事件（如宣布收購案）的談話，或在盈余公告或財務(wù)預(yù)測的同一天所作的談話。我們看到這類談話對股票價值有重大影響；這種影響效果會擴大，尤其是在新CEO是從外部空降的情況。
總體而言，我們發(fā)現(xiàn)，投資人確實喜歡戰(zhàn)略談話中所含的資訊。在這些戰(zhàn)略談話的當天，平均股價上漲略超過2％，市值大約增加11億美元。如下圖中間那條線顯示的，積極的反彈持續(xù)了數(shù)日，在最初談話的四天后達到約5％。
但我們發(fā)現(xiàn)，對這些談話有許多不同的反應(yīng)。我們把全部樣本分為三組：一組是具有統(tǒng)計意義的顯著正面反應(yīng)，一組是有顯著的負面反應(yīng)，其余是沒有顯著反應(yīng)者。我們發(fā)現(xiàn)，在全部樣本中，推升股價顯著上漲的戰(zhàn)略談話（34％），多于造成股價顯著下跌的戰(zhàn)略談話（26％），其余的則沒有對股價造成顯著差異。獲得顯著正面反應(yīng)的那一組，股價在CEO談話當天揚升了4.5％，平均市值增加約24億美元（圖中最上面那條線）。之后股價繼續(xù)上漲了數(shù)日，漲幅超過10％。
在獲得負面反應(yīng)、為數(shù)較少的那一組，CEO的談話關(guān)聯(lián)到談話當天股價平均下跌約4.9％，相當于每家公司損失26億美元（圖中最下面那條線）。例如，推特（Twitter）CEO杰克．多爾西（Jack Dorsey）向投資人承認，他還沒有戰(zhàn)略后，公司市值在兩三天后遽減了40億美元。
?
向投資人敞開心扉的新CEO，公開討論其戰(zhàn)略的影響甚至更大。在上任后100日內(nèi)公開談?wù)撈鋺?zhàn)略的新CEO，談話當天的平均股價反應(yīng)是上漲5.3％（28億美元）左右，優(yōu)于全部樣本群的股價反應(yīng)。在統(tǒng)計上有顯著正面反應(yīng)的那一組，這些收益多達14.9％（79億美元），比全部樣本群的股價反應(yīng)好得多。獲得負面反應(yīng)的那一組，股價下挫約5％（27億美元）。
?
第二個圖顯示，CEO應(yīng)當在何時發(fā)表戰(zhàn)略談話，以及哪些CEO應(yīng)該最熱衷于發(fā)表戰(zhàn)略談話，具有重要意義。首先，新CEO不應(yīng)該等待太久才發(fā)表他們的第一個戰(zhàn)略談話。新CEO等待得愈久，正面的效果就愈小。平均而言，投資人對于上任101至200日才發(fā)表戰(zhàn)略談話的新CEO的反應(yīng)，遠低于較早發(fā)表戰(zhàn)略談話者：約1.9％（11億美元）。較遲發(fā)表但獲得正面反應(yīng)的談話，得到的有利結(jié)果幾乎和較早發(fā)表的一樣，為13.5％（72億美元）。但獲得負面反應(yīng)的談話有嚴重的后果，損失達到9％左右（48億美元）。因此如果新CEO拖延發(fā)表戰(zhàn)略談話，潛在的不利影響特別大。
其次，新CEO對公司的既有投資人愈不熟悉，戰(zhàn)略談話帶來的潛在上漲空間就愈大。我們從發(fā)表戰(zhàn)略談話的新CEO中，選取了10％的極端例子，他們都來自其他公司，而且是來自公司的主要產(chǎn)業(yè)之外（例如，漢堡王〔Burger King〕直接從華爾街聘來丹尼爾．史瓦茲〔Daniel Schwartz〕擔任CEO）。投資人不熟悉的這些新CEO在發(fā)表戰(zhàn)略談話當天，獲得較大的正面反應(yīng)，整體而言公司股價平均上漲12％（66億美元）。其中來自別的產(chǎn)業(yè)的空降新CEO，其戰(zhàn)略談話獲得正面反應(yīng)者，股價更是彈升了近20％（104億美元）。投資人不熟悉的這些新CEO，其戰(zhàn)略談話獲得負面反應(yīng)者，引起的股價跌幅并沒有比發(fā)表戰(zhàn)略談話的全體新CEO招致的更大。
所有CEO應(yīng)考慮較公開地談?wù)撈鋺?zhàn)略。投資人確實很重視他們的戰(zhàn)略談話。但是，新CEO應(yīng)該特別愿意告訴外界他們的戰(zhàn)略，尤其是如果他們并非是既有的投資人所熟知者。為了獲得最大利益，新CEO不應(yīng)等待太久才發(fā)表戰(zhàn)略談話。