過(guò)去20年無(wú)形資產(chǎn)日益增長(zhǎng)的重要性是有據(jù)可查的，在一項(xiàng)針對(duì)約900家上市電子公司1996年至2005年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的研究中，發(fā)現(xiàn)人力資本與企業(yè)市值之間顯著相關(guān)。這項(xiàng)研究的作者得出結(jié)論：“重要的是要認(rèn)識(shí)到，智力資本(IC)是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)力……在評(píng)估一個(gè)公司的實(shí)際價(jià)值時(shí)，投資者必須考慮無(wú)形資產(chǎn)，如公司的人力資源、技術(shù)、知識(shí)、流程和創(chuàng)新能力等。”雖然我們對(duì)于把人力資源作為資產(chǎn)有不同意見(jiàn)，但我們基本同意他的觀點(diǎn)。
海奇和戴爾在對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)的研究中發(fā)現(xiàn)，隨著員工離職率的上升，殘次品顯著增加。人員流動(dòng)消耗了寶貴的人力資本，進(jìn)而傷害企業(yè)績(jī)效。他們還發(fā)現(xiàn)，最重要的知識(shí)對(duì)于企業(yè)個(gè)體而言是既是不言而喻的，又具有特殊性：了解特定設(shè)備；識(shí)別和解決具體生產(chǎn)問(wèn)題的技能；節(jié)省解決質(zhì)量問(wèn)題時(shí)間的管理者支持團(tuán)隊(duì)；部署員工時(shí)蘊(yùn)含文化的管理技術(shù)；企業(yè)在學(xué)習(xí)上的大筆投資。一個(gè)企業(yè)雇傭、發(fā)展、部署和領(lǐng)導(dǎo)員工的過(guò)程將生成企業(yè)特有的人力資本。這些過(guò)程在不同的公司中是各異的——有些組織能有效完成，有些則不能。
一個(gè)公司能夠通過(guò)從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手那里聘請(qǐng)有能力的員工，從而避免對(duì)人力資本發(fā)展系統(tǒng)的高昂投資嗎？在一般情況下，答案是否定的。在制造業(yè)中，有數(shù)據(jù)顯示，廠商雇傭更多具有制造經(jīng)驗(yàn)的工人時(shí)，產(chǎn)品缺陷率趨于上升，即使這些工人是來(lái)自同一行業(yè)。其他企業(yè)制造環(huán)境中的經(jīng)驗(yàn)實(shí)際上會(huì)阻礙在新企業(yè)的學(xué)習(xí)。當(dāng)公司從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手那里聘請(qǐng)經(jīng)驗(yàn)豐富的工人時(shí)，他們不僅有某個(gè)行業(yè)或職業(yè)的一般知識(shí)，還具備一位研究員所說(shuō)的“個(gè)人固有的工作模式和腳本”。在轉(zhuǎn)移到另一個(gè)組織時(shí)，以前組織中做事的方式成為了負(fù)擔(dān)。它減緩了新的學(xué)習(xí)，阻礙了對(duì)新環(huán)境的反應(yīng)，并抑制了反思和重建新做事方式的能力。
最重要的人力資本是企業(yè)特有的，這個(gè)發(fā)現(xiàn)也出現(xiàn)在對(duì)服務(wù)行業(yè)的分析中。對(duì)保險(xiǎn)公司呼叫中心所做的一項(xiàng)調(diào)查研究證實(shí)了這一點(diǎn)。就理算師、理賠助理、客戶服務(wù)代表而言，之前類似的工作經(jīng)驗(yàn)會(huì)拖累其在新公司的表現(xiàn)。經(jīng)驗(yàn)豐富的員工無(wú)法將以往工作中建立的知識(shí)和行為組合轉(zhuǎn)移到另一個(gè)組織。這些知識(shí)可能會(huì)提高他們以前工作的成績(jī)，但他們發(fā)現(xiàn)這對(duì)他們?cè)谛鹿局械谋憩F(xiàn)是一個(gè)束縛。
人力資本似乎并不是一個(gè)可以無(wú)限轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)。通過(guò)執(zhí)行官和一線管理者的培育和支持，它在公司中的具體形式可以形成一種其他組織既無(wú)法輕易獲得，也無(wú)法簡(jiǎn)單復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。